title: 莫高股份酒类资产注入 source: DeepSeek date: 2026-07-15 10:38 imported: 2026-07-26 tags:
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💬 莫高股份酒类资产注入
[!info] 对话信息
- 来源: DeepSeek
- 对话日期: 2026-07-15 10:38
- 导入日期: 2026-07-26 15:56
- 消息数: 23
🧑 用户
600543的实控人是否有酒类资产注入，或是否有并购其他酒类资产的可能性
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 这些资料提供了关于实际控制人、可能的资产注入、并购活动以及公司现状的信息。我的回答将涵盖实际控制人、酒类资产注入的可能性、并购其他酒类资产的可能性、相关风险与挑战，并最后进行总结。
🤖 DeepSeek (深度思考)
一、实际控制人情况
莫高股份（600543）的实际控制人为甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会，通过控股股东甘肃省农垦集团有限责任公司间接持有公司约36.72%的股份[reference:0][reference:1]。公司属于甘肃省属国有企业[reference:2]。
控股股东甘肃省农垦集团旗下确实拥有多家白酒企业[reference:3]，这引发了市场关于资产整合的想象空间。
二、酒类资产注入的可能性
1. 投资者曾提出相关建议
2024年4月，有投资者在互动平台向公司提问："农垦集团旗下有几家白酒企业，为什么不能把酒业公司整合起来，全部注入莫高酒业，实行专业化经营？"[reference:4]。公司对此的回复仅为"感谢您对公司的关注和建议"，未作出任何实质性确认或承诺[reference:5]。
2. 公司明确表态
根据公司官方信息，莫高股份目前经营范围不包括白酒和啤酒[reference:6][reference:7]，公司酒类产品仅为葡萄酒，暂无白酒类产品[reference:8][reference:9]。
3. 市场传闻需谨慎对待
网络上存在一些关于"农垦集团资产注入预期"[reference:10]、"莫高酱酒注入"[reference:11]等讨论，但这些主要来自股吧等非官方渠道，缺乏公司公告层面的确认[reference:12]。公司已在2026年5月的业绩说明会上重申，酒类产品仅为葡萄酒[reference:13]。
三、并购其他酒类资产的可能性
1. 公司近期并购动向——非酒类
公司近期最引人关注的并购尝试是筹划收购皓天科技51%股权（皓天科技为医药类企业，非酒类资产）[reference:14][reference:15]。该交易于2024年8月披露，但因市场环境变化及交易各方就支付方式、交易对价、业绩承诺等核心事项未能达成一致，已于2024年10月终止[reference:16][reference:17]。
2. 公司近期资产处置
公司近期主要资产运作是出售饮马麦芽厂新厂区资产，以1,665万元的价格转让给普罗生物[reference:18][reference:19]。这属于资产剥离而非并购扩张。
3. 并购酒类资产缺乏实质证据
截至目前，公开信息中未见公司筹划或实施酒类资产并购的实质性公告或官方表态。网络上关于"并购注入"的讨论多为投资者个人预期或猜测[reference:20]。
四、重要风险提示
- 退市风险警示：公司股票已自2026年4月27日起实施退市风险警示，股票简称变更为"*ST莫高"[reference:21]。若2026年度继续触及终止上市情形，股票将被终止上市[reference:22]。
- 持续亏损：公司预计2026年上半年归母净利润亏损2,300万元至3,150万元[reference:23][reference:24]。
- 董事长内幕交易处罚：公司原董事长杜广真因内幕交易被没收违法所得19.94万元，并处以150万元罚款[reference:25]。该事件与公司此前筹划的皓天科技并购重组相关[reference:26]。
- 葡萄酒主业承压：2024年前三季度，公司葡萄酒产品营收同比下滑45.85%[reference:27]。
总结：莫高股份的实际控制人为甘肃省国资委，控股股东农垦集团旗下确有多家白酒企业，理论上存在资产整合的空间。但截至目前，公司官方从未确认或承诺任何酒类资产注入计划，且公司经营范围明确不包括白酒和啤酒。公司近期的重大资产重组尝试（收购皓天科技）也已失败。在目前公司面临退市风险警示和持续亏损的背景下，任何资产运作都存在较大不确定性，建议以公司官方公告为准。
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 搜索结果显示了一些相关页面。为了全面回答用户的问题，我需要同时打开这些页面以获取详细信息。
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 用户想知道600543（莫高股份）的实际控制人是否有酒类资产注入，或者是否可能并购其他酒类资产。我需要提供相关信息。为了全面获取信息，我将同时进行多项搜索，涵盖公司概况、实际控制人、资产注入传闻、并购可能性以及相关新闻。
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 这些资料提供了关于营业收入扣除规则的详细信息。我的回答将首先介绍相关的退市规则，然后分析白酒资产注入可能带来的影响，接着通过案例进行说明，最后进行总结。
🧑 用户
当前主营是葡萄酒，如果注入白酒，是否会被判定为与主营业务无关，从而扣除白酒营收呢
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 用户想知道，如果莫高股份（*ST莫高）将白酒资产注入，是否会因为与主营业务（葡萄酒）无关而导致营收被扣除。这涉及到退市规则中关于主营业务无关收入扣除的规定。我需要查找相关的退市规则、案例以及可能存在的解释。为了全面获取信息，我将同时进行多项搜索，涵盖退市规则、主营业务无关收入扣除、案例以及可能的相关规定。
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🤖 DeepSeek (深度思考)
一、退市规则中的"营业收入扣除"机制
根据《上海证券交易所股票上市规则》，财务类退市指标的核心标准之一是：利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元[reference:0][reference:1]。
营业收入扣除项主要包括两类[reference:2]：
- 与主营业务无关的业务收入：与上市公司正常经营业务无直接关系，或虽相关但具有偶发性和临时性的收入[reference:3]
- 不具备商业实质的收入
其中，"与主营业务无关的业务收入"具体包括[reference:4]：
- 正常经营之外的其他业务收入
- 本会计年度及上一会计年度新增的贸易业务所产生的收入
- 与上市公司现有正常经营业务无关的关联交易产生的收入
- 未形成或难以形成稳定业务模式的业务所产生的收入
二、白酒注入是否会被扣除？——核心判断逻辑
判断关键不在于"酒类是否相关"，而在于"白酒业务是否构成公司的主营业务"。
1. 如果仅是小规模、偶发性白酒销售
若公司仅通过少量贸易或关联交易方式销售白酒，而未形成稳定的业务模式，则这部分收入很可能被认定为"与主营业务无关"或"未形成稳定业务模式"，在计算退市指标时被扣除[reference:5]。
2. 如果通过重大资产重组实质性注入白酒资产
如果公司通过资产重组等方式，将白酒业务真正整合进公司经营体系，使其成为公司的常态化主营业务之一，则白酒收入有可能不被扣除。
但这里存在一个关键问题：公司需要证明白酒业务已形成"稳定业务模式" 。监管机构会重点审查[reference:6]：
- 业务与主营业务的关联程度
- 交易是否具有商业实质
- 是否形成持续、稳定的经营模式
三、实际案例参考
警示案例：\*ST岩石（上海贵酒）
\*ST岩石的主营业务曾多次变更，从建筑陶瓷切换到互联网金融，再到白酒业务[reference:7]。虽然公司确实将白酒作为主营业务经营，但由于持续亏损且营收低于3亿元，最终仍触发了财务类退市[reference:8][reference:9]。
这个案例说明：即便将白酒作为主营业务，也未必能避免退市风险——关键在于扣除后的营收规模和盈利状况。
同类案例：青海春天（虫草跨界白酒）
青海春天从虫草业务跨界到白酒，公司在公告中承认，无论是虫草业务还是酒水业务，都存在部分营业收入不予确认或予以扣除的风险[reference:10]。
四、对莫高股份（\*ST莫高）的特别分析
莫高股份目前的情况更为复杂：
- 公司当前已处于退市风险警示状态（\*ST莫高），2024年扣除后营收约3.15亿-3.3亿元，属于"踩线"达标[reference:11][reference:12]
- 公司现有主业已包含多项业务：葡萄酒（毛利率53.85%）、药品（毛利率48.05%）、降解材料（毛利率-20.84%）[reference:13]。监管已对公司收入结构进行过严格审查[reference:14]
- 若注入白酒资产，监管机构会重点审查：
- 白酒收入是否构成"稳定业务模式"，还是仅为"新增贸易业务"
- 交易是否具有商业实质，是否存在关联交易非关联化
- 公司的主营业务是否真正发生变更
总结
| 情景 | 白酒收入是否被扣除 |
|---|---|
| 小规模、偶发性白酒销售或贸易 | 大概率被扣除 |
| 通过重组实质性注入，形成稳定主业 | 可能不被扣除，但需经监管严格审查 |
| 注入后仍无法证明稳定业务模式 | 可能被扣除 |
关键结论：白酒注入后是否被扣除，取决于注入方式、规模、持续性以及能否通过监管审查，而非简单的"酒类是否相关"。即便不被扣除，公司仍需满足扣除后营收≥3亿元且盈利的条件，才能真正规避退市风险。
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