title: 中持股份新实控人及资产介绍 source: DeepSeek date: 2026-06-16 09:01 imported: 2026-07-26 tags:
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💬 中持股份新实控人及资产介绍
[!info] 对话信息
- 来源: DeepSeek
- 对话日期: 2026-06-16 09:01
- 导入日期: 2026-07-26 15:56
- 消息数: 47
🧑 用户
603903的新实控人介绍，有哪些资产
🤖 DeepSeek (深度思考)
中持股份（603903）的新实际控制人是朱阳军，入主路径为：2025年10月，长江环保集团公开征集意向方，芯长征被确定为唯一受让方[reference:0]；2026年1月，双方签署协议，芯长征以5.81亿元受让24.73%股份，同时结合中持环保等股东放弃部分表决权的安排，使得芯长征取得公司控制权[reference:1]；2026年5月18日，相关股份完成过户，标志着本次控制权变更正式落地[reference:2]。
一、新实际控制人：朱阳军
朱阳军直接持有中持股份约3.94%的股份，并通过控股芯长征间接掌控公司控制权[reference:3]，2026年起出任公司董事长[reference:4]。其个人背景如下：
| 项目 | 信息 |
|---|---|
| 出生年份 | 1980年[reference:5] |
| 教育背景 | 博士学位，2007年7月毕业于山东大学"微电子学与固体电子学"专业[reference:6][reference:7] |
| 职称 | 正高级工程师[reference:8] |
| 职业经历 | 2007年7月起历任中国科学院微电子研究所助研、副研、研究员、博导、一室副主任；2017年4月至今任江苏芯长征微电子集团股份有限公司董事长、总经理[reference:9] |
朱阳军同时还在多家有限合伙企业担任执行事务合伙人，并通过这些平台持有芯长征的股权，实现对芯长征的控制[reference:10]。
二、芯长征的核心资产
（一）公司概况与资产规模
江苏芯长征微电子集团股份有限公司成立于2017年3月17日[reference:11]：
| 项目 | 信息 |
|---|---|
| 注册地址 | 南京市江宁开发区苏源大道62号1106-3室（江宁开发区）[reference:12] |
| 注册资本 | 约4.18亿元（实缴资本约4.13亿元）[reference:13] |
| 资产总额 | 约9.52亿元[reference:14] |
| 员工规模 | 约300人，其中研发人员占比约40%[reference:15] |
| 企业性质 | 非上市股份有限公司[reference:16] |
| 融资阶段 | D轮，已完成10次融资[reference:17] |
（二）核心技术业务
芯长征是一家集新型功率半导体器件设计研发与封装制造为一体的高新技术企业[reference:18]。核心产品线覆盖三个方向：
- 硅基芯片及模组系列：包括高效MOSFET等功率芯片[reference:19]
- 第三代半导体芯片及模组系列：包括SiC（碳化硅）和GaN（氮化镓）器件[reference:20]
- 功率器件检测装备：测试设备与测试数据管理分析服务[reference:21]
芯长征子公司体系分别专注于新型功率半导体器件开发、设计研发与封装制造、检测装备研发制造以及测试数据管理分析服务，全部为高新技术企业，同时也是全球首家功率半导体器件智能检测完整解决方案供应商[reference:22]。
（三）专利知识产权
截至目前，芯长征已申请各项知识产权164项，已获得授权[reference:23]：
| 类型 | 数量 |
|---|---|
| 国际专利 | 1项 |
| 国家发明专利 | 27项 |
| 实用新型专利 | 49项 |
| 外观专利 | 7项 |
| 计算机软件著作权 | 66项 |
| 集成电路布图 | 14项 |
（四）市场布局
生产基地与办事处：芯长征总部设在南京，生产制造基地位于山东荣成，同时在深圳、武汉、西安等地设有办事处[reference:24]。
下游应用领域：目前已形成芯片设计、模块封装、检测设备自主可控的垂直产业链，打造Virtual-IDM（虚拟垂直整合制造）模式，产品主要面向三大领域[reference:25]：
- 新能源领域（汽车、光伏、储能）
- 工业控制领域（轨道交通、逆变焊机、智能电网等）
- 消费电子领域
技术团队由中国科学院技术专家和优秀海外技术精英共同组成，创始团队在该领域积累超过二十年[reference:26]。
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> 搜索结果显示了一些相关信息。为了全面了解芯长征的资产和业务，我们需要同时打开多个相关链接。
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> 这些信息提供了朱阳军的背景和芯长征的资产详情。我的回答将先介绍变更过程，然后分两个部分展开：新实控人朱阳军的基本介绍，以及芯长征的核心资产（包含公司概况、核心技术业务、资产规模、专利知识产权与市场布局）。现在开始组织回答。
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> 用户想知道中持股份（603903）的新实际控制人是谁，以及他们拥有哪些资产。我需要提供关于新实际控制人及其资产的详细信息。为了全面获取信息，我需要同时进行多项搜索，涵盖实际控制人变更、新控制人的背景和资产等方面。
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> 搜索结果显示，新的实际控制人是朱阳军，通过江苏芯长征微电子集团股份有限公司（芯长征）持有股份。用户可能还想了解朱阳军及其关联方拥有的资产。为了全面获取信息，我们需要同时打开多个相关链接。
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> 这些信息确认了新的实际控制人是朱阳军。用户还想了解他拥有的资产。我需要提供关于朱阳军及其关联方（芯长征）的资产信息。这可能包括芯长征的股权、其他投资或资产。为了全面获取信息，我将同时进行多项搜索，涵盖芯长征的资产、朱阳军的个人资产、芯长征的业务布局以及中持股份的转型方向。
🤖 DeepSeek (深度思考)
关于芯长征的估值，目前市场上确实存在一些不同的说法，主要围绕其历史融资、榜单评选和上市前景展开，各个估值数据的时效性和适用范围有所不同。
📊 估值数据的梳理
| 估值类型 | 具体数据 | 对应时间 | 适用场景/说明 |
|---|---|---|---|
| 一级市场融资估值 | D轮投前估值50亿元[!reference:0] | 2023年1月 | 最新官方口径。D轮投前估值50亿元[!reference:1]，融资金额约2亿元[!reference:2]，由此计算的D轮投后估值约为52亿元。这是芯长征在一级市场的最新公开数据。 |
| 榜单参考估值 | 50亿元[reference:3] | 2025年6月30日 | 第三方报告。入选《2025UP中国隐形独角兽500强》时，机构给出的参考估值为50亿元[reference:4]。 |
| 市场多方预测 | “超百亿” / “超50亿元”[reference:5][reference:6] | 动态变化 | 公开市场预测。这是在没有明确股权交易价格时，市场各方根据公司营收（如2024年营收超14亿元[reference:7]）和行业地位给出的一个范围估算[reference:8]。 |
| 上市前景估值 | 120-180亿元 (上市后)[reference:9] | 动态预测 | 乐观预测。个别研究报告基于对行业和芯长征自身发展的判断，给出其在IPO后的合理市值区间[reference:10]。 |
💡 如何看待这些估值数据？
不同估值数据反映了芯长征在不同发展阶段的资本市场定位。
- 一级市场（D轮融资）估值：这是理解芯长征价值最可靠的锚点。在功率半导体行业竞争加剧和资本市场趋于理性的背景下，其D轮融资的50亿元投前估值，体现了专业投资机构对其业务和行业地位的认可。
- 市场趋势性评价：市场对其“超百亿”的评价[reference:11]意味着，自2023年D轮后，公司在营收增长、技术突破或市场份额上取得了积极进展。但这类评价并非精准估值，更多是一个价值信号。
- 公开市场估值展望：市场提出的120-180亿元上市后估值，是基于公司未来成长性和上市带来的流动性溢价。但这个相对乐观的预测会受到市场整体情绪、监管政策变化及公司自身业绩兑现情况等多种因素的复杂影响。
💎 总结
芯长征作为功率半导体赛道的优质企业，其估值受到多方关注。在理解和评估其价值时，可以以D轮融资的50亿元（投前）/52亿元（投后）这一“锚”为基础，结合公司的基本面和市场动态进行综合判断。
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> 这些搜索结果显示了多个估值数据：有“最新融后估值超百亿”、“D轮投后估值超50亿元”、“投前估值50亿元”、“50亿元估值”等。此外，可能还有“2025年C轮估值”等信息。我的回答将涵盖这些估值信息，并注明来源。
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> 搜索结果显示了一些可能的估值信息。其中，结果0提到了“最新融后估值超百亿”，结果1提到了“D轮投后估值超50亿元”，结果2提到了“投前估值50亿元”，结果5提到了“50亿元估值”，结果0还提到了“2025年完成大额C轮融资”。为了全面了解这些信息，我们需要同时打开这些相关的链接。
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 用户想了解芯长征的估值。我需要提供该公司的最新估值信息。为了全面获取信息，我将同时进行多项搜索，涵盖不同关键词和可能的信息来源。
🧑 用户
芯长征估值
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> 搜索结果提供了中持股份货币资金、关联交易监管规定、借壳上市认定标准、分步并购案例等信息。中持股份2025年末现金约3.15亿元，远不足以一次性收购盈利资产。我的回答将分几个部分：先分析上市公司的现金储备和交易动机，再论证这一操作的核心法律障碍，接着总结跨行业操盘的利弊，最后做综合小结。
🧑 用户
是否有现金收购实控人资产并表的可能性
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> 用户想知道中持股份（603903）是否有可能性通过现金收购其实际控制人朱阳军及其关联方（即芯长征及其相关资产）的资产，并实现并表。我需要分析这种交易的可行性、潜在障碍以及可能的运作路径。为了全面获取信息，我将同时进行多项搜索，涵盖公司现金储备、关联交易监管规定、壳公司限制、交易案例以及业绩承诺等方面。
[!abstract]- 🧠 思考过程 (深度思考)
> 所有并行搜索已完成。根据搜索结果，我们获得了中持股份的货币资金数据、关联交易监管规定、借壳上市认定标准、交易案例以及业绩承诺要求等信息。为了深入分析现金收购实控人资产的可能性，我们需要进一步查看中持股份的财务数据以评估其现金储备情况，并了解收购资产规模与上市公司体量的匹配度。同时，我们还需要分析实控人变更时间线与监管红线的关联，以及分步并购和债务融资等替代操作路径。因此，我们将同时打开相关搜索结果以获取详细信息。
🤖 DeepSeek (深度思考)
综合目前控制权刚刚落地的时间节点、买方现金储备与标的大致体量的差距以及多组监管限制来看，这一操作"可能性很低"，并且绕不开以下几组核心矛盾。
一、交易三方均不具备现金收购的条件
上市公司账面现金严重不足。 中持股份2025年三季度末货币资金约3.15亿元[reference:0][reference:1]，而芯长征D轮融资的投后估值已约52亿元（投前50亿元），即使仅收购51%控股权，对价也需要超过26亿元，存在约8倍以上的资金缺口。同时公司2025年全年净利润为-1.058亿元，连续亏损下，依靠自身经营现金流完成如此大规模收购基本不可行。
芯长征自身不具备反向收购条件。 芯长征注册资本约4.18亿元、资产总额约9.52亿元、员工约300人，而中持股份截至2025年三季度末的资产总额超过24亿元（流动资产合计约21亿元），芯长征体量明显小于上市公司，与"借壳上市"通常是注入方远大于壳公司的典型结构相反，其自身没有成为借壳标的资产的财务基础。
大股东的现金储备也不足以支撑大规模收购。 朱阳军入主中持股份时，芯长征以5.81亿元受让24.73%的股份。芯长征完成了10次融资，其自身资产结构与现金储备主要用于支撑芯片设计研发与封装制造的主业扩张，而非反向收购自身控股权。
二、资产注入面临"借壳上市"的重大法律障碍
目前控制权刚于2026年5月18日完成过户，时间节点极为关键。根据《上市公司重大资产重组管理办法》第13条，自控制权发生变更之日起36个月内，向收购人及其关联人购买资产，若收购资产的资产总额、营业收入、净资产、发行股份数量四项财务指标中任一达到上市公司对应指标的100%，即构成重组上市（即"借壳上市"），需按IPO标准审核，而非简单的现金收购程序。
芯长征2024年营收超过14亿元，而中持股份2025年营收约20亿元级别，若芯长征整体注入，两项指标的占比均极有可能触发100%红线。监管实务中，微利或亏损上市公司收购大额盈利资产，是触发重组上市认定的高风险情形。当前36个月锁定期内大规模注入芯长征资产，构成借壳上市的可能性极高。
三、跨行业操盘的整合难度远大于常规并购
芯长征的核心业务——功率半导体芯片和器件——与中持股份目前从事的城镇与工业污水处理、综合环境治理业务之间，不存在直接的产业协同逻辑。半导体行业是高技术壁垒、高资本消耗、强周期性波动的赛道，污水处理则是技术相对成熟、高度依赖政府财政支付能力的环境基础设施服务行业。两者在技术迭代、现金流模型、人才结构和估值逻辑上的差异极大，贸然注入难以被监管和投资者认可合理性，反而容易引发"保壳或转型"的过度解读。
四、综合小结：理论可行但现实难度极大
综合以上分析，当前节点现金收购芯长征资产并表的核心现实障碍可归纳如下：
| 障碍项 | 具体内容 | 严重程度 |
|---|---|---|
| 资金匹配困难 | 中持现金3.15亿元，芯长征体量约52亿元（需自筹26亿以上） | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 借壳上市红线 | 控制权变更后36个月内触线即变借壳，须按IPO标准审核 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 芯长征体量错配 | 标的公司资产9.52亿元，小于上市公司的24亿资产，不符合"借壳"通常的结构 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 产业协同缺失 | 半导体 vs 污水处理，跨行业逻辑难以被监管和投资者认可 | ⭐⭐⭐⭐ |
真正可操作的路径不是"一次性注入"，而是更有可能形成资产端基本面改善与资本端融资节奏的配合：在中持股份现有亏损污水业务逐步改善、基本面企稳之后，先在测试装备等与半导体检测相关的细分环节逐步协作，再适时考虑小比例参股或分步收购朱阳军/芯长征体系内的部分资产，逐步推进产业逻辑的验证与财务底线的修复。在此之前，跨行业注入还难以形成让各参与方共同接受的实质性推进基础。
⚠️ 风险提示与免责声明： 以上分析仅为基于公开信息与现行监管规则的逻辑推演，不构成任何投资建议或预测，亦不视为对任何股票买卖操作的推荐。现金收购实控人资产涉及重大的关联交易判断、重组上市认定及中国证监会与交易所的实质审核，具体可行性应以上市公司正式公告为准。投资者据此操作须自行承担风险，务必谨慎决策。
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