date: 2026-05-03 updated: 2026-05-03 conversation_id: a907da6b-a00d-4d90-8938-63823dbbc783 title: "龙元建设被ST前后原因" tags: [deepseek, conversation] ---

龙元建设被ST前后原因

创建时间: 2026-05-03 11:11

👤 用户:

龙元建设被st的前后原因

💭 思考过程

用户想了解龙元建设被ST（特别处理）的前后原因。我需要提供关于龙元建设被ST的原因、事件经过以及后续情况的信息。为了全面获取信息，我需要同时进行多项搜索，涵盖不同的关键词和可能的关注点。

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💭 思考过程

搜索结果显示，龙元建设最近（2026年）被实施了其他风险警示（ST）。我需要根据这些信息来回答用户的问题。我的回答将涵盖被ST的原因、事件经过、后续情况以及深层原因等方面。为了全面了解这些信息，我需要同时打开多个相关的搜索结果。

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💭 思考过程

这些资料提供了关于ST原因、财务数据、债务逾期、诉讼、控制权变更等方面的详细信息。我的回答将涵盖被ST前后的关键原因，包括直接触发原因、业绩急剧下滑与持续亏损、高额应收账款与资产减值、流动性危机、股东高比例质押和控制权变更失败等。现在开始组织回答。

龙元建设于2026年4月29日公告，股票于5月6日起被实施“其他风险警示”（ST），股票简称变更为“ST龙元”[reference:0][reference:1]。

📝 直接触发原因：触及ST新规的“红线”

这并非主要因为净资产不足，而是因为触及了上交所2024年修订后的严格“ST新规”中关于“持续经营能力”的红线，由两个条件共同触发：

持续的深度亏损：公司“最近连续3个会计年度扣非净利润均为负值”。龙元建设在2023、2024、2025年期年扣非净利润合计亏损额高达约51.58亿元，远未达到文件规定的1亿元门槛[reference:2][reference:3][reference:4][reference:5]。
审计机构的“非标”意见：为公司进行2025年年报审计的立信会计师事务所，对于其能否持续经营存疑，出具了“带有持续经营重大不确定性段落的无保留意见”报告[reference:6][reference:7][reference:8][reference:9]。

📉 深层暴雷原因：业务与财务的双重危机交织

被ST并非突发事件，而是公司长期经营困境和财务风险恶化的结果：

业绩雪崩与主业瘫痪：2025年营收同比重挫51.40%，仅44.31亿元[reference:10][reference:11]；归母净利润巨亏25.86亿元，毛利率由20.62%大幅下滑至8.5%[reference:12][reference:13]。新接订单同比暴跌至17.07亿元，基本宣告主业瘫痪[reference:14]。
巨额应收账款风险：远超当年营收的62亿元应收账款长期无法收回，持续吞噬现金流[reference:15][reference:16]。
流动性枯竭：长期借款合计高达188.52亿元，但期末现金及等价物仅约5.77亿元，存在巨大缺口[reference:17]。累计逾38亿PPP项目收款逾期，并已披露总额达约7.96亿元的重大诉讼[reference:18][reference:19]。4月中旬还公告逾期债务本金及利息合计11亿元，且有38个银行基本户被冻结[reference:20]。
股东高比例质押：控股股东家族持股累计质押占比已达99.78%，接近完全质押，意味着几乎没有补充流动性的余地，控制权已岌岌可危[reference:21]。
控制权变更失败：原计划由杭州交投集团入主纾困的交易最终终止，使公司解决困境的关键尝试落空[reference:22][reference:23]。

👤 用户:

st新规详情

💭 思考过程

用户想了解上交所2024年修订后的ST新规详情。我需要提供全面的制度解析。为了全面获取信息，我需要同时进行多项搜索，涵盖ST制度的触发条件、退市风险警示、其他风险警示、财务指标、交易类强制退市、规范类强制退市、重大违法强制退市、ST新规解读案例、其他交易所规则差异、历史沿革以及配套规则等各个方面。

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💭 思考过程

所有并行搜索都已返回结果。现在需要综合这些信息，从触发条件、制度分类、监管变化和影响分析等方面，组织一个全面的回答。

上交所2024年修订的ST新规体系完整、标准趋严，是理解龙元建设被ST原因的关键背景。该制度主要分为触及即带帽的 “其他风险警示（ST）” 和预示退市风险的 “退市风险警示（*ST）” 两大类别，下面逐一拆解。

🔴 “其他风险警示 (ST)”

上市公司若出现生产经营、公司治理、内部控制等方面的严重问题，会被实施ST，以警示投资者关注其持续经营能力风险。核心情形如下：

持续经营能力存疑（龙元建设触发主因）：公司经营能力存在重大不确定性，具体指连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示持续经营能力存在不确定性[reference:0]。
资金占用与违规担保：控股股东及其关联方非经营性占用资金，余额达净资产绝对值5%以上或金额超1000万元[reference:1]；或违规对外提供担保。
内部治理与经营异常：包括董事会等机构无法正常运作；生产经营活动受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常[reference:2]；最近一年内部控制被出具无法表示意见或否定意见的审计报告[reference:3]；或存在严重的财务造假行为[reference:4]。
分红不达标：对于有能力分红但多年不达标的公司，也会被实施ST，这主要着眼于提升投资者回报[reference:5][reference:6]。

⚠️ “退市风险警示 (*ST)”

“*ST”是比ST更严重的警报，一旦触及，公司股票距离终止上市（退市）仅一步之遥。触及其任一标准，均将面临退市风险：

财务类组合指标：
主板：利润总额、净利润、扣非净利润孰低者为负 + 营业收入低于3亿元[reference:7]。
科创板/创业板：营业收入标准维持低于1亿元[reference:8]。

净资产为负：最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值[reference:9]。
审计意见“非标”：财务报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告[reference:10]。
规范类问题：控股股东及其关联人非经营性占用资金，余额达净资产绝对值30%以上或金额超2亿元，未在规定期限内整改[reference:11]。
重大违法/造假：包括1年造假金额达2亿元且比例超30%，或2年累计造假3亿元且比例超20%&连续3年造假[reference:12]。

⚖ 四大退市通道的其他路径

*ST是退市的预备期，上市公司主要通过以下四大通道最终走向退市：

交易类强制退市：直接退市，步骤最快。主要包括连续20个交易日收盘价均低于1元[reference:13]；主板A股连续20个交易日市值均低于5亿元[reference:14]；以及成交量过低或股东人数过少[reference:15]。
规范类强制退市：因不遵守上市规则、治理结构严重缺陷等，如“内控非标”[reference:16]。
重大违法类强制退市：因欺诈发行、重大信息披露违法（包括涉及国家安全等领域的严重违法行为）[reference:17]。

✨ 龙元建设为何被ST？

结合龙元建设的案例，更能直观理解新规的严格性。新规新增的“财务组合指标”与“审计非标”双重条款，在此次风险警示中起到了关键作用：

触发“组合指标”：公司在2023年至2025年连续三年扣非净利润巨亏，直接触发了新规中“连续三年扣非净利润为负”这一新增情形。
叠加“审计非标”：2025年年报审计意见为“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见”，审计机构明确质疑了其能否正常经营，这刚好符合了新规中“持续经营能力存在不确定性”的另一关键条款。

也就是说，新规设定的ST标准中，对“持续经营能力”的评估权重被大幅提高，这成为了精准识别并警示经营不善公司的“照妖镜”。

面对这套复杂的规则，你是想进一步了解撤销ST的具体条件，还是想检查你关注的某家公司是否存在类似风险？可以告诉我你感兴趣的方向，我再针对性地帮你分析。

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该股和杭州交投的纠葛

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用户想了解龙元建设与杭州交投之间的关联和纠纷。我需要提供详细的背景信息，包括双方的合作关系、可能的交易、融资往来、分歧或纠纷等。为了全面获取信息，我需要同时进行多项搜索，涵盖不同关键词和角度。

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这些资料提供了关于龙元建设与杭州交投之间关系的详细信息。我需要组织一个全面的回答，涵盖合作关系、股权转让、定增、资产出售、控制权变更终止等方面，并引用相关来源。回答中需要优先选择权威材料，例如官方公告。

龙元建设与杭州交投的“纠葛”，是一场始于纾困与自救，最终却以国资入场失败、公司“带帽”告终的漫长博弈。其纠葛的核心，是杭州交投曾希望通过 “两步走” 的方式入主龙元建设，为何这一步最终未能走成。

📜 “两步走”纾困计划

2023年6月，深陷困境的龙元建设抓住了“救命稻草”。杭州交投集团与公司控股股东赖振元家族签署了《战略合作暨控制权变更框架协议》，设计了一个“两步走”的入主方案[reference:0]：

第一步：老股受让（已告完成）：赖振元家族将其持有的1.2849亿股股份（占总股本8.40%）转让给杭州交投。该笔交易已于2024年1月完成过户，杭交投支付了约8.69亿元，成为新的二股东[reference:1][reference:2]。
第二步：定向增发（最终失败）：龙元建设向杭州交投定向增发约4.59亿股，杭交投再注入18.46亿元现金，完成后持股比例将升至29.54% 并取得实控人地位[reference:3][reference:4]。

💸 从“全盘接手”到“被迫放弃”

然而，这关键的“第二步”在启动两年后（2026年4月30日）宣告失败，股权之争就此落幕[reference:5]。失败主要源于以下三个原因：

公司基本面恶化：龙元建设2025年巨亏25.86亿元，资产负债率近80%，且有11亿债务逾期、38个银行账户被冻结，财务状况持续恶化[reference:6][reference:7][reference:8]。
实控人风险外溢：实控人赖振元家族股票质押率高达99.78%，且2026年3月因个人担保债务逾期，其个人名下近1.2亿股股票被司法冻结，侧面印证了相关风险难以控制[reference:9]。
定增基础不再：定增批复将于2026年5月15日到期，但公司整体风险已远超国资安全边际，最终迫使杭州交投选择了放弃[reference:10]。

🏁 结局与现状：一地鸡毛

控制权变更失败后，杭州交投的身份从“准控股股东”降格为持有8.40%股份的 “重要战略股东” [reference:11][reference:12]。对于龙元建设而言，失去18.46亿元活水后流动性雪上加霜，股价大跌叠加定增浮亏，导致杭州交投账面浮亏超11亿元[reference:13]。部分投资者也对杭州交投长达两年博弈后的退出行为提出了质疑[reference:14]。

随着这场纾困剧落幕，龙元建设也因“连续三年扣非净利润为负”等原因被实施ST，再次回到自救的困境中。

👤 用户:

大股东质押价格

💭 思考过程

用户想了解龙元建设控股股东赖振元家族股权质押的具体价格。我需要提供详细的质押价格信息。为了全面获取信息，我需要同时进行多项搜索，涵盖不同时间段和可能的信息来源。

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这些结果提供了部分质押价格信息。我的回答将涵盖质押价格、预警线和平仓线等关键数据点，并提及融资余额。

这是关于龙元建设控股股东质押价格及相关风险状况的梳理：

📊 大股东质押价格

控股股东赖氏家族的股票质押主要分为两批，质押价格各不相同：

批次	质权人	质押日收盘价（大致）
第一批：向国资质押	杭州市交通投资集团有限公司	3.18元/股[reference:0][reference:1]
第二批：向民间资本质押	李鹏、吴国家、严晨、淮北市同创典当有限公司等	分布在5.41元至2.51元/股不等[reference:2]

他的质押曾触及过批量化预警线，但截至2026年5月初尚无官方公告证实已被强平。

⚠️ 当前关键风险：濒临平仓线

当前股价在1.9元附近，已深度跌破质押均价，核心风险正濒临爆发。

质押情况：赖氏家族合计质押约3.62亿股，占其持股比例高达99.78%[reference:3][reference:4]，已没有任何可用作“补仓”的股票。
预警 & 平仓线（市场估算）：市场机构综合估算，大股东质押股票的预警线约在2.38元，平仓线约在2.09元[reference:5][reference:6]。
严重后果：若股价持续低于平仓线且无法补充保证金，占公司总股本近24% 的股票可能面临强制平仓，将引发严重的连锁反应[reference:7]。

面对大股东濒临平仓的现状，你是想进一步了解可能引发的连锁反应，还是想关注该股后续会不会有自救公告发布？

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二股东有哪些未上市资产

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用户想了解龙元建设的二股东（杭州交投集团）有哪些未上市资产。我需要提供一份清单，并分析这些资产未来是否有注入上市公司的可能性。为了全面获取信息，我需要同时进行多项搜索，涵盖杭州交投集团的未上市资产、其业务板块、以及可能存在的注入预期或规划。

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搜索结果显示了一些相关页面。为了全面了解杭州交投集团的未上市资产，我们需要同时打开这些页面。

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这些页面提供了杭州交投集团的大量信息。为了全面了解其未上市资产，我们需要同时进行多项搜索，以覆盖其各个业务板块和子公司。

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根据所有搜索结果，我可以整理出杭州交投集团的未上市资产。我的回答将先点明定位变化，再按四大板块分类列出核心未上市资产，然后分析资产注入逻辑和失败后的变数，最后用表格做风险梳理和总结。

🎯 定位已变：从准控股股东到战略股东

杭州交投集团将作为持有8.40%股份的重要战略股东参与公司治理并支持业务拓展[reference:0][reference:1]，其在定增失败后短期内不会成为控股股东[reference:2]。

📋 核心未上市资产清单

杭州交投集团总资产逾1100亿元，实力雄厚[reference:3][reference:4][reference:5]，控股68家子公司[reference:6]。按四大板块分类：

🛣 公路水运板块

子公司/资产	业务简介
杭州交通投资建设管理集团有限公司	全资子公司，承担京杭大运河整治、千黄高速等717亿元重大交通项目[reference:7]
杭州杭千高速公路发展有限公司	管理杭千高速等收费公路资产[reference:8]
杭州交投船闸管理有限公司	负责三堡船闸、新坝船闸等水运枢纽运营[reference:9]
杭州港务集团有限公司	港口码头投资运营主体[reference:10]

🚄 铁路枢纽板块

子公司/资产	业务简介
杭州市铁路投资集团有限公司（已整体划入）	拥有宁杭客运专线、沪杭客运专线、杭州东站枢纽等核心铁路资产及土地储备[reference:11]
杭州机场高铁有限公司	注册资本153亿元，承建萧山机场站枢纽及接线工程[reference:12]
杭州市西站枢纽开发有限公司	主导杭州西站TOD综合开发[reference:13]
杭州市钱塘高铁新城开发有限公司（持股80%）	注册资本15亿元，负责8.8平方公里高铁新城建设[reference:14]

🏙 区域开发板块

子公司/资产	业务简介
杭州市城市土地发展有限公司	负责全市土地开发整理、收储[reference:15]
杭州市云城开发项目	涵盖云门中心、云门公园等TOD综合体[reference:16]
杭州建材数字化产业港有限公司	建材数字化创新平台[reference:17]

💡 产业投资板块

子公司/资产	业务简介
杭州市产业投资有限公司	战略新兴产业投资核心[reference:18]
杭州智能网联科技有限公司	"车路云一体化"试点实施主体[reference:19]
智能网联产业发展基金（规模10亿元）	深度参与直接投资，投向智能网联全产业链[reference:20]

🔄 "资产注入"的底层逻辑与变数

原本定增若能完成，龙元建设曾有望成为"杭州市属国资旗下唯一具有建筑施工总承包特级资质的上市平台"，杭交投的公路水运、铁路枢纽板块资产将优先借助该平台证券化，且通过与"车路云一体化"试点联动有望获得优质订单[reference:21][reference:22]。

如今定增终止，杭州交投短期内不会注入资产，但在公司积极引入国资的前提下，中长期并非完全没有可能，且即便不以控股方式参与，杭州交投也能通过总包分包优先等方式提供业务支持，对订单下滑严重的龙元建设而言，这不失为一个重要的潜在转机。

📊 核心风险与机会总览

方面	核心关注点
短期风险	杭州交投没有义务为龙元"兜底"；若股价持续低于约2.09元，大股东濒临平仓的连琐反应仍可能爆发
中长期机会	公路水运、铁路枢纽等板块资产若随国资参与度提升而逐步证券化，或为公司注入优质资产；通过智能网联等新兴业务合作有望承接增量订单

总的来看，定增终止后，杭州交投核心资产的注入预期短期内已不复存在，但双方的业务协同空间客观存在。建议关注公司是否公告具体如何借助国资力量改善经营，以及此后的动作进展。

考虑到龙元建设目前的财务状况和杭州交投作为重要战略股东的地位，你认为该公司更可能会倾向于接受纾困的帮助，还是尝试探索业务上的协同合作呢？如果你想深入了解某个特定板块的资产细节，或者想跟踪后续可能的协同动向，都可以告诉我。

👤 用户:

杭州交投旗下有哪些上市公司

💭 思考过程

用户想知道杭州交投集团旗下有哪些上市公司。从之前的对话历史来看，我们已经知道杭州交投集团是龙元建设（600491）的二股东。用户可能还想了解杭州交投集团直接或间接持有的其他上市公司。为了全面获取信息，我们需要进行多角度的搜索。

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搜索结果显示了一些潜在的相关信息。为了全面了解杭州交投集团持有的上市公司股份，我们需要同时打开所有可能包含相关信息的页面。

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💭 思考过程

百度百科提到了杭州银行。另外，搜索结果显示可能还有别的公司。用户可能还想知道杭州交投是否控股了其他上市公司。我的回答将涵盖直接持股和间接持股。我将引用百度百科、股东持股查询网站等来源来组织信息。

杭州交投作为重要的市级国资平台，直接持有的A股上市公司股权主要是以下两家：

龙元建设 (600491)：持股 1.2849亿股，占总股本 8.40%，持仓市值约 2.44亿元，目前是第二大流通股东[reference:0][reference:1]。
杭州银行 (600926)：持股 2.9679亿股，占总股本 4.09%，持仓市值约 51.46亿元，位列前十大股东[reference:2][reference:3]。

实际上，杭州交投本身并不作为控股股东直接控制其他上市公司。除了上述两家，目前公开信息中也暂未发现其持有其他A股公司的股份已达到十大股东标准[reference:4][reference:5]。

龙元建设被ST前后原因

📝 直接触发原因：触及ST新规的“红线”

📉 深层暴雷原因：业务与财务的双重危机交织

🔴 “其他风险警示 (ST)”

⚠️ “退市风险警示 (*ST)”

⚖ 四大退市通道的其他路径

✨ 龙元建设为何被ST？

📜 “两步走”纾困计划

💸 从“全盘接手”到“被迫放弃”

🏁 结局与现状：一地鸡毛

📊 大股东质押价格

⚠️ 当前关键风险：濒临平仓线

🎯 定位已变：从准控股股东到战略股东

📋 核心未上市资产清单

🛣 公路水运板块

🚄 铁路枢纽板块

🏙 区域开发板块

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